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　　来源：尧望后势

　　截至1月6日，上证指数
、全A、沪深300 、中证800等主要指数均创新高 ，但从个股维度来看
，仍有95%的个股未破前高。我们将个股的前高定义为2024/9/24至2025/12/31期间的最高收盘价，按照1月6日的最新收盘价来看 ，当前仅有5%的个股突破前高
，大部分个股距离前高的跌幅仍在10%以上 。

　　上述现象背后，反映的是去年12月中旬以来市场涨幅结构相对集中的特征
。去年12月中旬以来 ，指数整体虽然实现“连阳 ”
，但更多由少数板块上涨带动，近期保险等权重大涨也为指数新高做了不少贡献。从当前已经突破新高的行业可以看到 ，主要集中在少数细分板块以及权重板块，包括保险为代表的大金融权重
，以及“涨价链
”带动的部分有色
、化工、石油石化 、建材相关细分板块，和商业航天
、机器人、出海等带动的军工 、机械
、家电零部件等 。

　　从已破前高的个股分布来看 ，主要集中在：有色（小金属、工业金属 、能源金属等）、军工（航天航空装备
、军工电子）、非银（保险） 、钢铁（冶钢原料
、特钢）、石油石化（炼化及贸易） 、化工（农化制品
、化学纤维）、AI算力（通信设备 、半导体）等
。

　　而大部分细分行业仍未突破前高。当前尚未破前高
、但距离前高较为接近的行业主要集中在：科技成长（商用车、半导体 、通信设备
、元件、摩托车 、电网设备、消费电子）
、周期（冶钢原料、装修建材 、燃气
、金属新材料、贵金属等） 、消费（动物保健
、纺织服装、种植业等） 。

　　当前距离前高仍有较大差距的行业主要集中在：科技成长（电机 、软件
、电池、光伏 、游戏
、创新药、航海装备 、乘用车等）、红利（电力
、白电、银行 、煤炭
、出版、铁路公路） 、消费（食饮
、社服、零售等）
。

　　风险提示

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